Kas iš tikrųjų yra ETF ir kodėl visi apie juos kalba
Jei bent kartą bandėte pasidomėti investavimu internete, tikrai susidūrėte su šia santrumpa – ETF. Exchange-Traded Fund, arba biržoje prekiaujamas fondas, šiandien tapo vienu populiariausių investavimo įrankių tiek tarp pradedančiųjų, tiek tarp patyrusių investuotojų. Ir ne be reikalo.
Paprastai tariant, ETF yra fondas, kuris seka tam tikrą indeksą – pavyzdžiui, 500 didžiausių JAV kompanijų ar viso pasaulio akcijų rinką – ir juo galima prekiauti biržoje kaip paprastomis akcijomis. Tai reiškia, kad perkant vieną ETF vienetą, iš esmės investuojate į šimtus ar net tūkstančius skirtingų kompanijų vienu metu. Diversifikacija be galvos skausmo.
Tačiau čia prasideda tikras galvos skausmas – ETF rinkoje yra tūkstančiai skirtingų produktų, ir išsirinkti tinkamą nėra taip paprasta, kaip atrodo iš pirmo žvilgsnio. Šiame straipsnyje kalbėsime apie tris konkrečius ETF, kurie dažniausiai minimi investuotojų bendruomenėse: VWCE, S&P 500 indeksą sekančius ETF ir MSCI World pagrįstus fondus. Kiekvienas jų turi savo logiką, savo privalumų ir trūkumų rinkinį, ir kiekvienas tinka skirtingiems investuotojams.
VWCE – pasaulio akcijų rinka viename fonde
VWCE – tai Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (USD) Accumulating. Pavadinimas ilgas, bet esmė paprasta: šis fondas seka FTSE All-World indeksą, kuris apima apie 3 700–4 000 kompanijų iš daugiau nei 50 šalių – tiek išsivysčiusių, tiek besivystančių rinkų. Tai vienas plačiausių pasaulio akcijų rinkos atstovų, kurį galite nusipirkti.
Kodėl VWCE tapo toks populiarus tarp Europos investuotojų? Kelios priežastys:
- Akumuliacinis tipas – dividendai automatiškai reinvestuojami, todėl nereikia galvoti apie mokesčius kiekvienais metais (bent jau tol, kol neparduodate)
- UCITS struktūra – tai reiškia, kad fondas atitinka Europos Sąjungos reikalavimus, todėl jis prieinamas Europos investuotojams be papildomų komplikacijų
- Žemas valdymo mokestis – 0,22% per metus, kas yra gana konkurencinga kaina už tokią plačią diversifikaciją
- Vanguard reputacija – ši kompanija buvo įkurta John Bogle, indeksinio investavimo tėvo, ir turi stiprią reputaciją mažų mokesčių srityje
Vienas dalykas, kurį reikia suprasti apie VWCE – jis nėra tikrai tolygiai paskirstytas po visą pasaulį. JAV akcijos sudaro apie 60–65% viso fondo, nes JAV kompanijos yra didžiausios pagal rinkos kapitalizaciją. Taigi iš tikrųjų perkant VWCE, didžioji dalis pinigų vis tiek keliauja į Apple, Microsoft, Amazon, Nvidia ir panašias kompanijas.
Besivystančios rinkos – Kinija, Indija, Brazilija ir kitos – sudaro apie 10–12% fondo. Tai suteikia tam tikrą ekspoziciją į greičiau augančias ekonomikas, tačiau kartu prideda ir papildomos rizikos.
Praktinis patarimas: Jei norite vieno fondo, kuris padengtų visą pasaulio akcijų rinką ir nereikėtų daugiau nieko daryti – VWCE yra labai solidi pasirinkimo vieta pradėti. Jis ypač tinka tiems, kurie nori paprastumo ir neketina aktyviai valdyti portfelio.
S&P 500 – Amerikos ekonomikos širdis
S&P 500 indeksas – tai 500 didžiausių JAV biržose listinguojamų kompanijų rinkinys. Kai žmonės sako „rinka šiandien kilo” arba „rinka krito”, dažniausiai jie kalba būtent apie S&P 500. Tai referencinė JAV akcijų rinkos vertė.
ETF, sekančių S&P 500, yra daug. Europos investuotojams dažniausiai rekomenduojami:
- iShares Core S&P 500 UCITS ETF (CSPX) – vienas populiariausių, akumuliacinis, mokestis 0,07%
- Vanguard S&P 500 UCITS ETF (VUSA) – distribucinis (moka dividendus), mokestis 0,07%
- SPDR S&P 500 UCITS ETF (SPY5) – dar viena alternatyva su panašiais mokesčiais
Istoriškai S&P 500 grąža buvo apie 10% per metus nominaliai, arba apie 7% realiai (įskaitant infliaciją). Tai labai stiprus rezultatas, ir daugelis aktyviai valdomų fondų per ilgą laikotarpį nesugebėjo šio rezultato pralenkti.
Tačiau čia yra vienas esminis klausimas, kurį verta sau užduoti: ar norite investuoti tik į JAV, ar į visą pasaulį? S&P 500 suteikia puikią ekspoziciją į Amerikos ekonomiką, bet visiškai ignoruoja Europą, Aziją, besivystančias rinkas. Jei JAV ekonomika atsidurs sunkioje padėtyje, jūsų portfelis tai pajus labai tiesiogiai.
Kita vertus, JAV kompanijos yra globalios. Apple parduoda telefonus visame pasaulyje, McDonald’s turi restoranų kiekviename žemyne, Microsoft teikia paslaugas visoms rinkoms. Taigi net ir investuodami tik į S&P 500, netiesiogiai gaunate tam tikrą globalią diversifikaciją per pačių kompanijų veiklą.
Praktinis patarimas: S&P 500 ETF yra puikus pasirinkimas, jei tikite JAV ekonomikos ilgalaikiu stiprumu ir norite minimalių mokesčių. 0,07% valdymo mokestis yra beveik simbolinis. Tačiau jei jums svarbu tikra geografinė diversifikacija, galbūt verta svarstyti platesnį fondą.
MSCI World – išsivysčiusių rinkų pasaulis
MSCI World indeksas dažnai klaidina savo pavadinimu. Daugelis žmonių mano, kad tai „viso pasaulio” indeksas, bet iš tikrųjų jis apima tik išsivysčiusias rinkas – apie 23 šalis ir apie 1 500 kompanijų. Besivystančios rinkos čia neįtrauktos.
Populiarūs MSCI World ETF Europoje:
- iShares Core MSCI World UCITS ETF (IWDA) – vienas likvidžiausių ir populiariausių, mokestis 0,20%
- Xtrackers MSCI World Swap UCITS ETF (XDWD) – sintetinis replikavimas, mokestis 0,19%
- Amundi MSCI World UCITS ETF (CW8) – populiarus tarp prancūzų investuotojų, mokestis 0,38%
MSCI World ir VWCE pagrindinė skirtis – besivystančių rinkų įtraukimas. VWCE jas turi, MSCI World – ne. Tai reiškia, kad MSCI World yra „saugesnis” ta prasme, kad vengia Kinijos, Indijos, Brazilijos ir kitų rinkų nepastovumo, bet kartu praranda potencialų augimą iš šių regionų.
Dar vienas svarbus aspektas – MSCI World taip pat yra stipriai orientuotas į JAV. JAV akcijos sudaro apie 65–70% šio indekso, kas yra net daugiau nei VWCE atveju. Taigi jei tikitės tikros geografinės diversifikacijos, MSCI World gali nuvylti.
Tačiau yra investuotojų, kurie sąmoningai renkasi MSCI World būtent dėl to, kad nenori ekspozicijos į besivystančias rinkas – dėl politinės rizikos, mažesnio reguliavimo skaidrumo, valiutų svyravimų ir kitų veiksnių. Ir tai yra visiškai pagrįsta pozicija.
Praktinis patarimas: Jei norite išsivysčiusių rinkų ekspozicijos be besivystančių rinkų rizikos, MSCI World ETF yra tinkamas pasirinkimas. IWDA ypač populiarus dėl didelio likvidumo ir žemų mokesčių. Tačiau sąmoningai supraskite, kad „World” pavadinimas šiek tiek klaidina.
Kaip palyginti šiuos tris variantus: mokesčiai, grąža, rizika
Dabar pažiūrėkime į konkrečius skaičius ir palyginimus. Investuotojai dažnai per daug koncentruojasi į grąžą ir per mažai galvoja apie mokesčius bei riziką.
Valdymo mokesčiai (TER – Total Expense Ratio):
- S&P 500 ETF (pvz., CSPX): 0,07%
- MSCI World ETF (pvz., IWDA): 0,20%
- VWCE: 0,22%
Atrodo, kad skirtumas tarp 0,07% ir 0,22% yra mažas, bet per 30 metų tai gali reikšti tūkstančius eurų. Pavyzdžiui, investuojant 10 000 EUR su 7% metine grąža per 30 metų:
- Su 0,07% mokesčiu: ~74 000 EUR
- Su 0,22% mokesčiu: ~70 000 EUR
Skirtumas – apie 4 000 EUR. Tai nėra katastrofa, bet ir ne nereikšminga suma.
Istorinė grąža (apytiksliai, prieš mokesčius):
- S&P 500: ~10% per metus nominali (paskutiniai 30 metų)
- MSCI World: ~8–9% per metus nominali
- VWCE (FTSE All-World): ~8–9% per metus nominali
S&P 500 istoriškai lenkė platesnius pasaulio indeksus, bet tai nereiškia, kad taip bus ir ateityje. Paskutiniai 15 metų buvo ypač palankūs JAV technologijų kompanijoms, ir ši tendencija gali pasikeisti.
Rizika ir nepastovumas: S&P 500 yra labiausiai koncentruotas geografiškai, todėl JAV recesija ar krizė jį paveiks stipriausiai. VWCE ir MSCI World suteikia platesnę diversifikaciją, nors ir ne tobulą. Tačiau verta prisiminti, kad per 2008–2009 m. finansų krizę visi trys indeksai krito labai panašiai – globalizuotoje ekonomikoje koreliacija tarp rinkų yra didelė.
Mokesčiai Lietuvoje ir praktiniai aspektai
Kalbant apie ETF investavimą Lietuvoje, negalima ignoruoti mokesčių klausimo. Lietuvos gyventojai, investuojantys į ETF, susiduria su keliais svarbiais aspektais:
Gyventojų pajamų mokestis (GPM): Nuo investicinių pajamų (dividendų ir kapitalo prieaugio) taikomas 15% GPM. Tačiau yra svarbi išimtis – jei investuojate per investicinę sąskaitą (pagal 2023 m. įsigaliojusį reguliavimą), galite atidėti mokesčių mokėjimą tol, kol išimate pinigus iš sąskaitos. Tai labai svarbus įrankis ilgalaikiams investuotojams.
Akumuliaciniai vs distribiuciniai ETF: Akumuliaciniai ETF (kaip VWCE) automatiškai reinvestuoja dividendus, todėl Lietuvoje nereikia mokėti GPM nuo dividendų kiekvienais metais – mokestis atsiranda tik pardavimo momentu. Distribiuciniai ETF (kaip VUSA) moka dividendus į sąskaitą, nuo kurių reikia deklaruoti ir mokėti GPM kasmet.
Brokeriai: Populiariausi brokeriai tarp Lietuvos investuotojų:
- Interactive Brokers – žemi komisiniai, platus ETF pasirinkimas, tinka aktyvesniems investuotojams
- Swedbank ir SEB – patogūs, bet aukštesni komisiniai, tinka pradedantiesiems dėl paprastumo
- Lightyear, Trading 212 – modernios platformos, dažnai su mažais ar nuliniais komisiniais, bet mažiau reguliuotos
- Revolut – patogu, bet ETF pasirinkimas ribotas ir sąlygos ne visada optimaliausios
Praktinis patarimas: Jei planuojate investuoti ilgalaikiai (10+ metų), rimtai apsvarstykite investicinę sąskaitą – tai leis atidėti mokesčius ir pasinaudoti sudėtinių palūkanų efektu maksimaliai. Ir rinkitės akumuliacinius ETF, kad nereikėtų kasmet galvoti apie dividendų deklaravimą.
Dažniausios klaidos, kurių reikia vengti
Investuojant į ETF, žmonės daro tam tikras tipines klaidas, kurios gali kainuoti nemažai pinigų arba nervų. Štai kelios iš jų:
1. Pirkimas emocijų pagrindu. Kai rinka kyla, visi nori pirkti. Kai krenta – visi nori parduoti. Tai yra priešingai tam, kaip turėtų veikti racionalus investuotojas. ETF investavimas veikia geriausiai tada, kai perkate reguliariai – kas mėnesį ar kas ketvirtį – nepriklausomai nuo to, ką daro rinka. Tai vadinama „dollar-cost averaging” arba reguliariomis investicijomis.
2. Per daug ETF portfelyje. Kai kurie žmonės perka VWCE, MSCI World, S&P 500 ir dar keliolika kitų ETF, manydami, kad taip diversifikuoja. Bet iš tikrųjų jie tiesiog dubliuoja tas pačias pozicijas ir moka daugiau komisinių. Vienas ar du gerai parinkti ETF dažnai yra geriau nei dešimt persidengiančių.
3. Ignoruojami mokesčiai ir komisiniai. Jei perkate ETF už 50 EUR ir mokate 5 EUR komisinius, tai jau 10% nuostolis nuo pradžių. Skaičiuokite komisinių santykį su investuojama suma ir rinkitės brokerius bei investavimo dažnumą atitinkamai.
4. Valiutų rizikos nesupratimas. VWCE ir dauguma pasaulio ETF yra denominuoti USD arba EUR, bet jų turimos akcijos yra įvairiomis valiutomis. EUR/USD kursas gali turėti įtakos jūsų grąžai. Tai nėra katastrofa, bet reikia suprasti šį veiksnį.
5. Trumpalaikis mąstymas. ETF – tai ilgalaikio investavimo įrankis. Jei perkate tikėdamiesi per metus uždirbti 50%, greičiausiai nusivylsite. Bet jei investuojate 20–30 metų, istoriniai duomenys rodo labai solidžią grąžą.
Kur keliauja pasaulio investicijų kompasas – ir ką tai reiškia jums
Pasirinkimas tarp VWCE, S&P 500 ETF ir MSCI World nėra klausimas, į kurį yra vienas teisingas atsakymas. Tai labiau klausimas apie tai, kuo jūs tikite ir ko norite iš savo investicijų.
Jei tikite, kad JAV dominuos pasaulio ekonomikoje ir toliau, S&P 500 ETF su minimaliais mokesčiais yra labai stiprus argumentas. Jei norite paprastumo ir „vienas fondas viskam” sprendimo su plačiausia diversifikacija, VWCE yra natūralus pasirinkimas daugeliui Europos investuotojų. Jei norite išsivysčiusių rinkų ekspozicijos be besivystančių rinkų rizikos, MSCI World per IWDA yra tvirtas vidurinis kelias.
Tačiau svarbiausia, ką galima pasakyti apie ETF investavimą – pradėkite. Tobulo momento nėra. Tobulo fondo nėra. Yra tik laikas, kuris arba dirba jums, arba ne. Kiekvienas mėnuo, kurį atidedame investavimą „kol situacija paaiškės”, yra mėnuo, kurį prarandame sudėtinių palūkanų naudai.
Reguliarios investicijos – net ir nedidelės – į bet kurį iš šių trijų fondų per 20–30 metų gali reikšmingai pakeisti jūsų finansinę situaciją. Tai nėra magija ar greitas praturtėjimas. Tai matematika ir kantrybė. Ir būtent dėl to ETF tapo tokiu populiariu įrankiu – jie leidžia paprastiems žmonėms pasinaudoti tuo pačiu mechanizmu, kurį naudoja didieji instituciniai investuotojai.
Pabaigai – nespauskite savęs daryti „tobulą” pasirinkimą. Geriau pradėti su „pakankamai geru” fondu šiandien, nei ieškoti tobulo dar metus. Rinka laukia tik tų, kurie joje dalyvauja.
